3月20日，国家能源局发布1-2月全社会用电量，同比增长4.5%，增速较去年同期的13.3%大幅下降8.8个百分点，较去年全年的8.5%下降4.0个百分点。

电力数据是国民经济运行的晴雨表，用电增速的下滑释放出什么信号？本文以细颗粒度的日发电量数据为基础，考虑春节不同期因素，解析用电变化背后的经济走势。

经济运行保持总体平稳态势

受春节较早、气温偏高等因素影响，用电增长明显放缓。1-2月全国全社会用电量同比增速的下滑，受两方面客观因素的影响。一是春节较早，今年正月初一为2月5日，去年为2月16日，放假停工对工业生产的扰动在1-2月完全释放。受此影响，占全社会用电量62.4%的工业用电量在1-2月同比仅增长1.0%，增速较去年同期大幅下降10.2个百分点，其中金属制品/机械和设备修理业、仪器仪表制造业、纺织服装/服饰业、皮革/毛皮/羽毛及其制品和制鞋业、木材加工和木/竹/藤/棕/草制品业、纺织业等下游轻纺行业用电量同比显著下降；高耗能行业中建材、黑色金属行业用电增速同比大幅回落。二是年初以来全国平均气温总体偏高，其中1月较常年同期偏高0.9℃，2月较常年同期偏高0.4℃，而去年同期气温总体偏低，大范围、高强度冷空气过程频繁出现，中东部遭遇严重雨雪严寒天气，导致今年采暖负荷对用电增长的拉动作用有限。

剔除春节因素影响后，用电保持较快增长反映经济运行总体平稳。

首先，从农历同期对比看，2019年春节前后（腊月十五至正月十五）全国全口径发电量同比增长5.8%；春节假期（除夕至正月初六）同比增长8.2%，增速同比提高1.4个百分点。其次，据国家电网有限公司电力供需研究实验室测算，剔除春节因素影响后，1-2月全国全社会用电量同比增长5.4%，较剔除前的4.5%提高0.9个百分点。总体上，年初用电增长并非“断崖式”下跌，而是在较高基数上实现了较快增长，反映出经济运行总体平稳的良好态势。

下行压力犹存，但向好趋势显现

通常情况下，春节前后日发电量变化呈现“V字型”走势：约在腊月十五左右稳步进入下行通道；春节放假期间降至谷底，最低值一般出现在正月初二；谷底过后缓慢回升，正月十五后逐步恢复到正常水平。经测算分析，2019年春节前后用电“V字型”波动呈现以下三大特点。

一是下降有所提前。2019年春节前日发电量在腊月十五即降至腊月上半月平均值的约94%，大体较往年提前近一周，反映出国民经济运行稳中有变、下行压力较大，信心不足影响市场预期，部分工业生产停工较早。

二是谷底持续提升。2019年春节假期日发电量最低值出现在正月初二，同比增长5.1%，为腊月上半月平均值的62.9%，与往年谷底水平相当。这一方面反映出城乡居民生活、餐饮及旅游消费增长较好，消费对经济增长的基础性作用持续显现；一方面反映出工业运行总体平稳，未出现形势明显波动或大面积企业关停。

三是回升速度较快。2019年全国日发电量在初二触底后快速回升，正月十四即突破腊月上半月平均值的90%，大体较往年提前5天。这反映出中美经贸磋商取得重要进展改善市场预期、国内宏观“六稳”政策持续发力等因素影响下，工业复产开工局面良好，经济运行向好趋势显现。

图：预计一季度经济运行实现“开门红”

进入3月份，气温回升带动采暖用电快速消退，工业生产加快带动电力消费保持高位；考虑上年同期受春节因素影响基数略低，预计当月全国全社会用电量增速回升至7%左右，一季度增速在5.5%左右。预计一季度经济增长6.3%，实现“开门红”，为完成全年经济社会发展主要目标任务创造良好条件。