金通灵：小型汽轮机业务开始起航
来源：民生证券 | 0评论 | 5213查看 | 2013-07-10 21:12:00
一、 事件概述
公司公告与河北槐阳生物质热电有限责任公司签署《槐阳生物质热电厂有限责任公司技改项目框架性合作协议》。公司作为发电岛部分的设备总集成商,设备包括7.5MW 背压汽轮机、30MW 抽凝汽轮机及1.2MW 拖动汽轮机各一台,项目总价约8600万元。
二、 分析与判断
首台运行顺利,继续推进后续合作
公司与河北槐阳生物质热电有限责任公司于4月签订了首台汽轮机合同后,由于公司首台1.5MW蒸汽轮机运行顺利,使得双方进一步开展合作。
其中7.5MW背压汽轮机于今年9月交货,而30MW发电站成套设备最迟于2014年7月交货。虽然大部分收入今年并不能确认业绩,但是我们看好公司不断在小型汽轮机市场的开拓。
小型燃气轮机前景广阔
未来受益于分布式燃气发电(热电联产)、垃圾发电、生物质发电以及光热发电的逐步推进,小型燃气轮机、蒸汽轮机有望迎来快速发展。尤其是分布式天然气站近期有望迎来快速发展,小型汽轮机需求旺盛。
如果按照十二五规划建设1000个分布式燃气站,按照一个分布式气站投资5000-8000万来测算,总投资约500-800亿,而目前小型汽轮机包括燃气轮机和蒸汽轮机主要以进口为主,我们认为随着公司示范项目顺利推进,公司有望在小型汽轮机市场迎来较快发展。
公司传统业务受益节能政策驱动
我们认为目前新一届政府加大对节能技术推广,工信部、发改委近期频繁推出政策,而风机行业作为需求量大、应用面广的传统产业,设备逐步转型升级也将加速推进。从政策公布到行业逐步升级改造传导期为半年到一年,我们比较看好公司在下半年主营业务大型离心风机、高压鼓风机在节能政策推动下迎来逐步复苏。
三、 盈利预测与投资建议
传统风机业务受益节能政策推动,小型空气压缩机开始逐步放量和小型汽轮机市场前景广阔,预计2013-2015年EPS0.10元、0.27元和0.42元,由于目前公司新业务处于开拓期,暂时给予“谨慎推荐”的投资评级。
四、 风险提示:
新业务不及预期。
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