中海阳：光伏稳健转型，光热业务蓄势待发
来源：华泰证券 | 0评论 | 3957查看 | 2015-11-13 13:48:00
中海阳能源集团股份有限公司（以下简称“公司”）自8月18日暂停“新三板”股票转让，11月12日发布公告复牌。
事件：
公司发布恢复股票转让的公告，并发布公司自8月18日暂停股票转让至今，公司在太阳能光伏、光热市场的最新进展。期间，公司签署太阳能光伏项目合同总金额3.09亿元；在光热领域与中科院电工所签订《张家口项目合作协议（2015-2020）》，对张家口及崇礼奥运专区太阳能热发电占示范建设进行合作开发光热核心技术，共同拓展光热市场。
点评：
成功中标多个中广核光伏项目，合同总净额3.09亿元。中标项目包括中广核山西大同采煤沉陷区国家先进技术光伏示范基地南郊区兴旺庄10MW项目、中广核山东冠县清水镇14.5MW+5.5MW光伏农业大棚项目、中广核巢湖坝镇20MW分布式光伏EPC项目。预计上述项目将在2016年贡献至少2000万元净利润。
积极拓展分布式光伏、转型电站运业务。公司自2012年起营业收入主要来自光伏EPC，累计完成装机容量近1000MW，客户包括中节能、中广核、中电投、三峡新能源等。在光伏领域，公司将依托原有的大型地面电站和分布式电站建设经验，加大分布式光伏电站拓展力度，并积极进行电站投资和运营，获得更高收益。2014年公司投资江苏高邮的渔光互补项目，已实现并网发电实现电费收入。
联手中科院电工所开发张家口光热项目。公司与中科院电工所签订《张家口项目合作协议（2015-2020）》，对张家口及崇礼奥运专区太阳能热发电示范建设进行合作开发光热核心技术。电工所是国内新能源应用、智能电网等领域的骨干研究机构，尤其在光热研究领域较为突出。此次合作，为公司拓展光热领域奠定更坚实的基础。
建成槽式反射镜产线，积极迎接光热产业启动。公司是国内光热发电的引领者，参与了国家光热发电行业标准制定和产业政策编制工作，已建成亚洲唯一一条可生产槽式RP1至RP4全系列产品的柔性太阳能聚光热发电反射镜生产线，产品性能和技术参数均已达到国际先进技术水平，并已成功应用于国内外光热电站项目；公司也参与了国家第一批光热示范电站项目申报；此外凭借在光伏经验积累及在光热领域的准备，公司具备光热电站光场部分EPC的潜力。随着近期十三五规划指导意见、张家口可再生能源规划、以及光热示范电站项目的推进，产业将迎来全面启动，公司的光热业务有望获得较好发展。
投资建议与风险提示：在光热项目进展顺利的情况下，我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.46元和0.81元，对应动态PE为13.37倍和7.48倍，给予公司“买入”评级。考虑到公司在新三板的高关注度以及预期分层可能带来的流动性，建议投资者关注该公司；同时注意光热电价出台延迟或低于预期的风险。
附件：中海阳能源集团股份有限公司关于公司股票恢复转让的公告：rayspower120.pdf
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