CSPPLAZA光热发电网讯： ”首先，我们关注市场空间。（我们关注的）首先是目前，其次是未来的市场空间到底有多大，包括市场本身的成长性。具体到各个企业，到底处于产业链的哪一环，对应的产品或者能提供的产品和服务到底有多大的市场空间。包括企业在对应的产品服务这一块到底处于产业链的什么位置。第二是市场驱动因素，包括市场启动的条件（政策，成本/经济性）、时间和爆发性。第三个，分享精神，现代企业都不是一个人在做事情，团队是我们最关心的一个方面。第四个，竞争的壁垒。首先当然是技术的壁垒，其次是相关实际经验。“在6月14～16日于浙江杭州召开的中国国际光热电站大会暨CSPPLAZA年会2017（CPC2017）上，深圳清源投资管理股份有限公司投资总监王茂忠针对投资机构如何判断企业与行业的投资前景以及中国企业如何寻求融资支持等问题向与会人员分享了相关经验。

　　王茂忠指出，光热行业具有产业链长、规模效应明显、门槛高、融资难度大等特点，但是由于光热发电技术原理上的优势、稳定性使其有机会成为基础电力负荷或者调峰电源之一，从而拥有巨大的市场空间，投资机构对于光热领域的发展持看好态度。从企业方面来说，企业需完善自身产品性能与服务质量，提高对应领域的市场竞争力，加强竞争壁垒，并优化自身团队的协作配合，方可吸引更多的融资支持。

更多精彩内容，请阅读下面刊出的王茂忠演讲全文（注：本文根据速记和录音资料整理，文章内容已经演讲者本人审阅。）：

　　王茂忠：大家上午好！首先非常感谢CSPPLAZA每年辛勤组织的大型活动。我们是一个做股权投资的机构，关注（光热）行业也有三四年的时间，从2014年开始我们有幸投资常州龙腾，每年的CSPPLAZA会议，我们基本上也都会过来参加，了解一下行业的动态。实际上我个人也有一些感受，这么几年来，应该说每一次的（CSPPLAZA）会议，我们看到(参会的)人越来越多，参与的企业也越来越多，我觉得这真是一件非常好的事情。

　　这一次，也是应CSPPLAZA胡主编的邀请（来参会）。原来示范项目和示范电价没有完全出台，（光热）企业本身面临很多的困难，对资金方面的需求也一直存在。从去年示范项目出台之后，资本方面，包括企业本身的需求方面，可能就会有一些看法上或者说其他方面的变化。针对这个，我想今天给大家做一个简单的分享。

　　应该说每次大家的演讲，我也都会过来聆听。（我发现）这个行业主要是技术氛围非常浓，我看（大家的演讲里）有非常多的数据和参数。我今天从另外一个视角，就是我们作为一个行业外的人怎么看这个事情，怎么样看这个市场，怎么样看这个技术，怎么看这个行业里面的一些企业，这些是我想今天跟大家更多分享的概念上的一些东西。

　　这里面有两部分，第一部分我们直奔主题，即光热发电企业的投融资，刚才沈总讲到光热发电项目的融资，我这边主要介绍企业融资这一块。从我们投资机构来说，这里面是一个大的范畴，我们称之为清洁技术，清洁技术实际上包含几个内容，包括所谓的清洁能源，我们称之为开源，它包括太阳能（光伏、光热）、风能、生物质能等各种各样的新能源；包括资源高效利用，它涵盖节能、节能服务、储能、智能电网等；也包括环境处理，它包括大气、土壤、尾气、烟气，这也是我们一直以来关注和参与的行业。

　　光伏也好，光热也好，或者是风电也好，（它们）在清洁技术行业里有一些共同的特点。第一个，技术密集，那就需要大量的人才，对应地，资金方面需要一些大量投入，投入周期也会非常长。第二个，这些行业对政策的敏感度非常强，它们可能在前期的很长一段时间内经济性都不是太好，要么依靠补贴，要么依靠强制执行来推动。从我们的角度来讲，用一句话概括就是“前途很光明，但是道路很曲折”，也就是说这会从时间和空间两个维度来影响我们对市场的判断。市场空间很大，但项目大概在何种条件下、什么时候能启动、启动的力度有多大，这是我们站在资本方角度比较关心的问题。第三个，因为国外在工业化方面走在前沿，那么实际上不管是对行业来说，还是对具体的企业来说，国外的经验教训都有一些。我们要吸取包括引进消化吸收国外的经验教训，但同时可能国内也有一些自主创新，比如国内光热行业对高纬度、高寒等实际问题的解决方案，包括国内信用体系的问题，企业融资本身比较难，这些都是现实的问题。另外就是国产化率，这是行业内都绕不开的问题，国外企业显然处于领先地位，那么国内企业怎么做这个事情？从行业发展或者是项目推进（的角度）来说，一定是成本要降下来，那么国产化率毫无疑问肯定是要提高的，但是这里面会有一些区分，我待会儿还会再讲，也就是说针对产业链的不同环节，国产化率到底进行到什么程度，这是会有一些区分的。

　　（关于）光热发电行业的主要特点，我想在座的都是专家，我们只能从我们外行的角度去看这个事情。第一个比较大的特点，（光热）产业链非常长，会涉及到非常多的行业和非常多的企业。这里面当然还有一些区分，首先比如说有一些行业如汽轮机、阀门等，国内之前有这样的产业基础，只是没有用在光热发电行业，这是第一个类型；第二个类型，有一些原来没有的东西，现在需要全新地做出来。那么从我们来看，不管是从企业发展的角度来说，还是从融资的角度来说，这都是有一些不一样的。第二个特点，规模效应比较明显，（光热电站）初始的投资非常大。这体现在几个方面，首先是参与门槛非常高，尤其是业主方现在全是央企，因为光热行业本身在融资包括资本投入门槛上都有一些要求；第二个是风险偏好比较低，比如说光伏（电站）比较模块化，可以小规模先试一试，而光热（电站）在前期也可以做1MW、10MW，但是总体来说还是属于门槛高、风险低，对可靠性以及业绩要求都比较高。从业主方到从各个环节的企业来说，大家都会提各种的要求。对应的，融资难度比较大，因为一个电站（的寿命）都是20年、25年甚至更长时间，实际上在光伏（领域）也遇到过，比如说组件用25年不衰减或者是衰减到什么程度，这个事情到现在没有验证出来。还有一个是成本压力非常大。我觉得这里面各个环节是环环相扣的，参与门槛比较高，对应的融资成本、税收、土地各个方面，以至对整个电站的成本来说，都有非常大的影响，对应的对企业供应链各个部件的采购成本这一块也都有非常大的影响。之前咱们都非常关心的电价终于千呼万唤出台了，对于这个电价大家可能各自都有自己的想法，（行业）敏感度非常高。

　　从企业融资的方式来看，有几个简单的情况，给大家介绍一下。首先是股权投资，我们是做股权投资的，股权投资里面也有不同的类型，我们更倾向于财务投资，但相对来说我们更有耐心，同时我们在行业上更有专注度；另外一个是产业投资，产业投资也会以很多方式进行，但思路上跟我们可能有细微的区别。第二个是债权，债权包括银行、科技贷、信用贷、小贷公司，可能更多关注你的资产状况、信用记录、偿债能力，（债权）也包括其他的方式如融资租赁、保理，最主要更多是关注你订单信息的情况。从我们来说，股权融资中我们最关心的是你这个企业与你这个行业的发展前景。那么怎么看发展前景这个事情？我不知道在座的企业家对这一块之前有多少了解。所以从我的角度来说，可能是比较笼统地讲这个事情，就是我们到底关注什么东西。

　　首先，我们关注市场空间。（我们关注的）首先是目前，其次是未来的市场空间到底有多大，包括市场本身的成长性，就比如说现在的首批示范项目和未来的二批甚至三批，首批装机量是1.35个GW,那么二批三批会是多少，这我们是会去关注的。

　　具体到各个企业，到底处于产业链的哪一环，对应的产品或者能提供的产品和服务到底有多大的市场空间。包括企业在对应的产品服务这一块到底处于产业链的什么位置，细分市场的竞争情况、壁垒，最后反映在数据上的话比如说产品毛利率，这都是我们关心的。对我们来说，当然是（要求）市场空间非常大，成长性要好。

　　（第二是市场驱动因素）那么市场什么时候启动？从清洁技术行业来说，我们在这一块的投资也比较多，不光是光热发电（市场），像光伏、风电（市场）都有类似的情况。也就是说从启动条件来说，经济性当然是其中非常重要的