2019年12月31日，身处舆论漩涡的凯迪生态环境科技股份有限公司（以下简称“*ST凯迪”）发布《关于资产处置的公告》（以下简称《公告》）称，为解决2018年、2019年员工工资、社保等问题，计划打包、打折出售1.93亿元债权及三家子公司股权。

据了解，*ST凯迪成立于1993年，于1999年登陆A股。2015年，*ST凯迪一次性收购阳光凯迪等关联公司154家标的资产，创下近年A股并购企业数量之最，同时，*ST凯迪由此获得1018.7亩林地，成为A股最大“林场主”。

曾经“风光无两”的“生物质发电第一股”，如今站在退市边缘，多数电厂关停、工资停发、债主接踵而至，*ST凯迪怎么了？

拟5000万元出售资产包 山西国资接手

根据《公告》，*ST凯迪拟对运城关铝热电有限公司（以下简称“关铝热电”）债权以及三个生物质项目子公司万荣凯迪绿色能源开发有限公司（以下简称“万荣凯迪”）、夏县凯都绿色能源开发有限公司、天镇凯迪绿色能源开发有限公司股权进行打包、打折出售。

目前，该交易方案已获公司董事会通过，关铝热电的债权及三个项目子公司的股权按照不低于5000万元进行交易。交易对方为山西运能新能源有限公司，是运城市国资委下属全资子公司。

据*ST凯迪最新年报显示，截至2019年前三季度，其对运城关铝热电有限公司的“坏账准备期末余额”1.93亿元，三家子公司营收均为零，除万荣凯迪净利润为零外，其余两家公司净利润均亏损。

值得注意的是，*ST凯迪独立董事何威风等发布公告表示，关铝热电的破产申请即将报地方国资委审议批准，若关铝热电进入破产程序，*ST凯迪对关铝热电的应收账款将全部变为坏账，债权遭受重大损失。

何威风指出，今年山西运城市政府为关铝热电提供5000万元供热补贴。在关铝热电的普通债权清偿率为零的情况下，5000万元是该公司目前的最高清偿额度。

对于出售资金的用途，*ST凯迪表示，用于发放2018年部分工资，稳定2018年已协商离职员工，发放2019年在职员工工资和社保，让员工社保不出现跨年度断保的情况，用于公司日常运转，确保司法重整有效开展。

逾期债务为净资产9.6倍 站在退市边缘

2011年，*ST凯迪营收26.87亿元，净利润8.25亿元，利润率高达30.78%。当年，时任董事长兼联合创始人的陈义龙表示，“凯迪万亿不是神话”“2020年凯迪将要走进世界500强企业的行列”。

2018年，陈义龙的美梦开始破裂，公司爆发财务危机。2019年11月，根据中国证监会对*ST凯迪涉嫌信息披露违法违规案的调查结论，花甲之年的陈义龙被处以90万元的罚款，终身禁入证券市场。

2018年5月后，*ST凯迪遭证监会立案调查、大股东所持股份被司法轮候冻结，多个银行账户亦被冻结，导致公司经营陷入停滞，危机延续至今。

就账户冻结情况而言，截至今年1月3日，*ST凯迪及其旗下子公司被冻结账户总计达192个，涉及金额106.73亿元。

据*ST凯迪于2020年1月3日披露的公告显示，目前逾期债务共184.66亿元，最近一期经审计的公司净资产为19.14亿元，逾期债务占最近一期经审计净资产的比例为964.67%。

2019年5月，*ST凯迪发布股票暂停上市的公告，称由于2017年、2018年连续两个会计年度的财务会计报告被出具“无法表示意见”的审计报告，深交所决定股票自2019年5月13日起暂停上市。

*ST凯迪2016-2018年营收分别为50.01亿元、54.46亿元、24.04亿元。其中，2017年上市后首次亏损，2017年、2018年净利润分别净亏23.28亿元、48.67亿元。陈义龙公开表示，若公司2019年度财务报告再次被出具“非标意见”，*ST凯迪只能退市。

巨额融资流向成谜 8万股民踩雷

*ST凯迪今日的困局，2015年已初现端倪。

资料显示，2015年至今，*ST凯迪直接、间接融资超400亿元，其中，为电厂建设等项目而进行的定增募资、直接融资净额达70.82亿元，间接融资中借款现金为334.92亿元。

据统计，*ST凯迪收购的95家电厂中，仅有21家投入运营，其余74家均为在建、未建，58家林地公司业绩承诺全落空，支出费用却一路飙涨。作为大股东的阳光凯迪，几乎为*ST凯迪所有借贷兜底，全部承担连带担保责任。

2019年11月1日，*ST凯迪披露《行政处罚及市场禁入事先告知书》称，经查明，在2017年年报中关于实控人的信息披露存在虚假记载；控股股东及其关联方非经营性资金占用5.88亿元、关联方非经营性资金占用2.94亿元均未按规定披露关联交易；未按规定披露约1.3亿元的关联交易；未按规定披露8121.92万元重大债务违约情况。

此外，公司还存在虚假记载。其中，2015年度虚增在建工程、虚减财务费用、虚增利润总额约1.5亿元；2016年度虚增在建工程、虚减财务费用、虚增利润总额约2.73亿元；2017年度虚增在建工程、虚减财务费用、虚增利润总额约2.09亿元。

对此，陈义龙在其公开信中对“大股东占用”予以否认。“大股东还为上市公司提供了巨额担保，目前余额仍有180亿元，是公司最大的担保债权人，并因此被上市公司一起拖入债务泥潭。”

同样陷入泥潭的还有股民。资料显示，自2018年7月至暂停上市前，*ST凯迪股价下跌91%，市值蒸发400多亿元。近8万股民惨遭“闷杀”，按股价1.05元/股计算，损失额达41.26亿元。