央行4月3日宣布，决定分别于4月15日和5月15日对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。同时，自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。

从宏观经济的内外部环境来看，货币政策的宽松是稳经济的必要之举。继央行今年1月份和3月份两次降准后，4月份再次降准，三次降准共释放流动性1.75万亿元。央行提升降准频率的用意显而易见：贯彻落实中共中央政治局会议“宏观政策调节力度要加大”的精神；对冲疫情影响，促进实体经济恢复和发展。

当前，我国疫情防控形势向好，但是国外疫情依然肆虐，致使我国经济下行压力持续加大，尤其是中小微企业面临较大生存压力。在疫情冲击下，中小微企业普遍面临资金周转困难。当前的金融体系对于中小微企业的支持路径并不顺畅，更多的中小微企业从金融体系获得融资的途径有限，主要是通过供应链条和产业链条获得融资。因此，一旦中小微企业面临生存困难，不仅影响到大量城商行、农商行等中小银行，也会随产业链条影响到大中企业，导致系统性金融风险。

从此次定向降准来看，更具针对性，主要侧重于中小银行。目前，我国中小银行数量有4000多家，资产总额约占到整个银行体系的1/4，是我国银行体系的重要组成部分。长期以来，中小银行在支持地方经济发展，服务民营企业、小微企业、“三农”等方面发挥着不可替代的作用。

基于稳增长任务的迫切性和帮助中小微企业渡过难关，央行连续运用实施降准等较大力度的货币政策工具十分必要。此次定向降准将释放长期资金约4000亿元，平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元，这有利于中小银行更加聚焦主责主业，加大对小微、民营企业的支持力度。同时，还可降低银行资金成本每年约60亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。

另外，前期央行提供专门面向中小银行的5000亿元再贷款再贴现资金，并下调再贷款再贴现利率。根据国务院常务会议安排，央行还将为中小银行新增1万亿元再贴现再贷款资金，引导中小银行以优惠利率为小微、三农提供信贷支持。

除定向降准外，央行时隔12年再次下调超额存款准备金利率。超额存款准备金利率是银行业金融机构进行总体流动性管理的机会成本，对银行业金融机构一般性流动性管理具有重要意义。

从另一个角度看，央行降准也是为了积极配合地方债发行。截至3月底，2020年发行地方债券16105亿元，其中新增债券15424亿元，完成中央提前下达额度(18480亿元)的83.5%。此次降准将有利于地方政府的投融资资金的筹措和融资成本的降低，从而对加大政府主导的基建投资有利。

诚如央行副行长刘国强在国务院联防联控机制新闻发布会上所言，央行绝不让市场出现“钱荒”，也不让钱变“毛”。这无疑释放了明确信号：随着疫情形势的变化和经济发展的需要，宏观审慎框架下的适度宽松货币政策将成为今年货币政策的必要选项。