中国清洁能源行业将偿42亿美元境内外债券
来源：Bloomberg | 0评论 | 4309查看 | 2014-04-04 12:18:00
中国政府正在向雾霾宣战，但未出手帮助上海超日太阳能偿付债务
如今对光伏面板的需求上升，正有助于解决供应过剩问题
在一家光伏面板制造商成为中国首家违约的境内债券发行人之后，清洁能源行业在本季度面临创纪录的债券偿付金额，一场存亡之战因此升级。
据彭博汇总的数据显示，太阳能、风能以及水电企业到6月30日必须偿付相当于42亿美元的境内外债券，这一金额是上一季度的十倍多。受拖欠顾虑拖累，五年期AA级公司债券的平均收益率在过去一年已大涨171个基点至7.3%。相对而言，美银美林的指数显示，全球公司债券的收益率为2.87%。
虽然中国政府正在加速开发零排放技术，向一位官方顾问所称“无法容忍”的雾霾宣战，但政府在上个月未出手帮助上海超日太阳能偿付债务。在太阳能电池生产商天威保变报告亏损之后，该公司债券上个月停牌，华锐风电则称其证券可能会被摘牌。
中国第二大保险公司旗下平安证券在北京的固定收益研究主管石磊表示，最糟糕的情况还没有结束，许多太阳能或风电企业都依赖外国或本国政府补贴，该行业另一家公司可能会违约。
负债
在33家上市的可替代能源企业当中，11家的债务股本比超过100%，加大了违约可能会扩大的顾虑，之前中国国务院总理李克强表示，个别金融产品违约难以避免。据招商证券3月24日的一份研究报告显示，近年光伏发债人的财务杠杆一直处于持续攀升中，平均资产负债率由2011年的63.9%升至2013年9月末的72.1%。
环境恶化已促使中国在过去十年加大在清洁能源方面的投入，世界银行估计，在全球20个污染最严重的城市当中，有16个位于中国。据彭博新能源财经(BNEF)的数据显示，中国这一全球最大的碳排放国去年在清洁能源行业投入613亿美元，超过美国的484亿美元。
违约观察
在产能过剩导致设备价格大跌之后，当局目前正试图削减光伏及其他绿色能源行业的产能。中国国务院去年表示，风电设备、太阳能光伏等领域面临较大产能过剩压力。中国银监会主席尚福林3月11日表示，对于一些高污染的、高耗能的企业，要实行环评的一票否决制，如果环评不达标的话，银行是不会给贷款的。
中国第二大券商海通证券驻上海的债券分析师李宁表示，光伏企业目前仍面临产能过剩问题，一些企业需要应对沉重的债务负担，不排除该行业爆发下一次违约的可能性。
在中金公司列出未来的信用状况变化非常值得关注的12家境内债券发行人中，五家处于绿色能源行业。这些发行人是英利能源（中国）有限公司、华锐风电、天威保变、赛维LDK以及三安光电。据彭博汇总的数据显示，英利能源必须在5月3日就2015年和2017年到期的债券付息。
华锐风电亏损
华锐风电先前预告2013年净亏损将扩大至30亿元人民币（4.83亿美元），高于2012年的5.827亿元，促使上海证券交易所在其公布业绩前七个交易日对其进行停牌处理。据上海证券交易所的数据显示，华锐风电定于4月22日公布业绩。
天威保变公布2013年净亏损52.3亿元，前年亏损15.5亿元。据3月31日提交给交易所的一份公告显示，中国联合信用评级有限公司将天威保变的评级自AA下调至A+。
一度作为全球第二大太阳能硅片生产商的赛维LDK在2月底未能偿付17亿元的到期债券。该公司截至第三季度末负债高达28亿美元，自2011年第一季度以来未实现获利。
收益率飙升
据中国最大的债券清算机构中国债券信息网的数据显示，赛维LDK定于2014年12月份到期的境内债券收益率在过去一年中飙升近一倍，达到20.7%。据交易所数据显示，华锐风电票面利率为6%、定于2016年到期债券的收益率飙升超过一倍至12.81%。投资者有权在12月份将这些债券售予发行人。
对光伏面板的需求上升，正有助于解决供应过剩问题，供应过剩已损及全行业利润并拖累十多家企业破产。据彭博汇总的数据显示，去年光伏装机容量为37.5吉瓦，较2012年增长22%，今年增幅可能会高达39%。
“目前所剩的是几家大企业或财务实力良好的小众企业，”AM Capital Ltd.在香港的清洁能源与技术研究主管Pranab Kumar Sarmah周四在接受电话采访时表示，“较小的企业将继续进行整合。虽然不可否认它们当中一些企业可能会面临上海超日那样的问题，但我预计今年该行业不会有任何大企业出场。”
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