中电投国家核电合并后猜想
来源：华夏时报 | 0评论 | 3546查看 | 2015-02-02 17:23:00
预计中电投与国家核电技术公司合并之后也将启动IPO。不过，由于国家核电没有一家A股上市公司，预计中电投旗下A股上市公司有可能成为两大集团合并后资产重组的平台。
中电投和国家核电合并一事终于在2015年伊始传来新消息。
据公开报道，中国电力投资集团公司(以下简称中电投)和国家核电技术公司（以下简称国家核电）合并已在近日获得最高决策层签字通过，目前国资委正在制定具体方案，近期官方将对外宣布两大巨头合并方案。
而对中电投内部员工来说，中电投和国家核电的合并事宜早已不是新闻，企业内部从去年就已为此事积极准备。“鉴于中电投近几年经济效益较差，国资委推动其与国家核电的兼并重组，有利于促成合并后的企业真正成为我国第三大核电运营商。”一位接近国资委的人士告诉记者。
重组消息落定
1月28日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署加快铁路、核电、建材生产线等中国装备走出去，推进国际产能合作、提升合作层次。
随着政府层面不断加大对核电的支持，国内核电企业也在通过兼并重组来做大做强。国资委从2014年年初就在推动中电投与国家核电重组一事。2014年6月，两家公司均对外宣布，正在为重组合并做工作。据媒体报道，国家核电和中电投的合并事宜在今年初获得了国务院常务会议通过。按照此前的方案，两大巨头可能暂时分别保留原有的公司体制不变，成立总公司，负责整合之后的协调实务，过渡期之后，将对相关业务进行深度重组。
中电投是国内五大发电集团之一，也是中国仅有的三家核电站运营牌照的持有者之一；国家核电是三代核电技术AP1000的受让方、引进消化吸收的主体，亦是国产三代核电技术CAP1400的技术创新方。此外，国家核电旗下国核电力规划院和山东电力工程咨询院脱胎于国网系统，在常规电和新能源工程咨询、规划设计领域亦拥有超强实力。
两者合并，可以看做是中国顶尖的核电技术公司和拥有垄断地位核电运营公司之间的强强联合，两家核电公司合并之后，中国核电势必形成三分天下的版图。
投资失误被迫重组
尽管中电投和国家核电合并的正式方案尚未公布，但记者获悉，此次重组后，国家核电现任董事王炳华出任新公司的董事长可能性最大。
中电投虽然位列五大发电集团，但却是其中规模最小的一家，大部分年份业绩排在第5位，近些年因战略投资失误效益较差，一直在寻找重组整合的机会。
根据记者梳理中电投近些年的重大投资项目发现，其最少有两次大的失误，分别是缅甸密松水电站和电解铝投资。这两个涉及金额巨大的投资项目均以失败告终，前者巨额投资付诸东流，后者因电解铝行业整体低迷连年亏损。
密松水电站是中电投在缅甸伊洛瓦底江上游7个水电项目的第一个，采取BOT（建设-运营-移交）模式，运营期满50年后将由中电投移交缅方。这个项目曾经得到缅甸政府的支持，中缅两国政府签署了《关于合作开发缅甸水电资源的框架协议》，对中电投集团开发伊江上游水电项目表示支持。
该项目于2009年12月开工建设，原定于2017年竣工。按照规划，密松水电站装机容量为600万千瓦，建成后将成为缅甸境内规划装机容量最大的电站，但在2011年9月，缅甸总统吴登盛突然以违背人民意愿为由决定在他任期内搁置这一项目。目前，密松水电站工程被叫停已3年多，前期投资付诸流水，中电投可谓损失惨重。
而中电投是从2003年开始走上电解铝产能扩张之路的。当年3月，原中电投旗下漳泽电力和中国铝业合资成立了山西华泽铝电有限公司，2006年投产。截至2012年底，中电投的电解铝总产能达到277万吨，按照中电投的规划，到2020年集团电解铝产能将达到350万吨，配套氧化铝产能超过700万吨。
但据记者从电解铝行业了解，这个行业目前生产亏损，不生产更亏损，中电投也不例外，而中电投投入巨额进入产能严重过剩的电解铝行业，不能不说是个战略失误。
将启动IPO
虽然公司发展战略出现失误，但是中电投一直以来在核电领域的投资给其带来了翻身的机会，而中电投和国家核电的合并，无疑拯救了连年处在亏损边缘的中电投。
从去年开始，中国核电发展计划开始重新启动，规划至2020年建成核电装机5800万千瓦，在建核电装机3000万千瓦。政策春风吹拂，中核与中广核已分别在2015年启动IPO工作，为后续核电项目融资，预计中电投与国家核电技术公司合并之后也将启动IPO。
不过，由于国家核电没有一家A股上市公司，预计中电投旗下A股上市公司有可能成为两大集团合并后资产重组的平台。其中，中电远达作为唯一的环保平台，投资者大多预计其将成为旗下环保资产平台，而对于中电投都是实际控制人的吉电股份和上海电力，谁将可能受益核电资产整合仍需等待。
北京创高助新会计师事务所负责人黄华告诉记者，目前看来，中电投和国家核电的合并应该是成立新主体，而两家企业都成为新主体组成部分（即成为子集团或者子公司），新主体领导班子则由参与合并的企业领导组成。“业务和原集团都正常运行，基层人员与业务将没有大的影响，合并企业的管理体系不同，领导风格不同，预计真正的融合需三年以上或更长。”黄华说。
黄华同时指出，如果涉及到IPO，因为合并后的企业将以核电为主，其他非主业的下属公司将受到大的影响，比如处于亏损中的电解铝业务。
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