推动特高压建设构建能源互联网 特变电工等五股利好
来源：中国证券报 | 0评论 | 5247查看 | 2015-09-16 08:56:00
据新华社消息，全球能源互联网相关研讨会日前在纽约举行。与会人士认为，构建全球能源互联网推动世界能源可持续发展，在应对全球变暖问题上具有积极意义。而中国在特高压电网上具有运营、建设和技术优势，有望成为“中国智造”走出去的又一突破口。
中国国家电网公司董事长刘振亚在研讨会上表示，当前化石能源大规模开发利用，导致资源紧缺、环境污染、气候变化等诸多全球性难题，人类社会发展日益面临严峻的化石能源困局。
全球能源互联网是以特高压电网为骨干网架，以各国泛在智能电网为基础、以输送清洁能源为主导的全球能源配置平台。构建全球能源互联网、实施“两个替代”，是加快清洁能源发展、应对全球气候变化、实现可持续发展的必由之路。
由于我国能源分布的特点，76%的煤炭资源分布在北部和西北部；80%的水能资源分布在西南部；绝大部分陆地风能、太阳能资源分布在西北部；而70%以上的能源需求却集中在东中部，具有长距离、大容量、低损耗输送电力优势的特高压一直是国网力推的技术。截至去年底，国内已经有8条特高压输电线路在运行。目前有5条线路正式开工，多条线路进入核准流程，在运营数量、建设数量和核心技术方面都处于世界领先水平。
在《中国制造 2025》和《关于推进国际产能和装备制造合作的指导意见》中均将电力设备列入重点领域和行业，特高压将继高铁、核电之后，成为“中国智造”的又一张名片。今年7 月国家电网公司成功中标巴西美丽山水电特高压直流送出二期项目，项目工程投资超 22 亿美元。这是继美丽山一期项目之后，国家电网公司在海外中标的第二个特高压输电项目。今年 3 月 ，国家多部委联合发布的《推动共建丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动》中，推进跨境电力与输电通道建设，积极开展区域电网升级改造合作，与周边国家通过特高压进行能源互联，将有效提高能源利用。
随着海外广阔市场的打开，以及国内建设项目的相继落地，特高压及相关产业将迎来巨大的发展空间。
许继电气(000400):配网、特高压投资大幅增加，看好行业龙头
许继电气 000400
研究机构：国海证券(000750) 分析师：谭倩 撰写日期：2015-09-01
事件:
2015年8月28日，许继电气发布2015年半年报，2015年上半年归属于上市公司股东的净利润为7533万元，同比下降75.96%；营业收入21.8亿元，同比下降33.07%。
2015年8月5日，公司发布公告，在酒泉-湖南±800kV特高压直流输电工程和晋北-南京±800kV特高压直流输电工程第一批设备招标中，公司预计中标金额合计约为10.35亿元。
主要观点:
1、2015年上半年净利润大幅下降，主要原因是配网、特高压收入均大幅下降。
2015年上半年，归属于上市公司股东的净利润为7533万元，同比下降75.96%；营业收入21.8亿元，同比下降33.07%。
其中，智能变配电系统、直流输电系统收入、利润大幅下降，是导致中报收入、利润下滑的主要原因。其中，智能变配电系统收入下降33.11%至8.43亿，毛利下滑5.47%至33.11%；直流输电系统收入下滑86.21%至0.9亿元，毛利率增加19.96%至40.32%。
我们认为，这主要是由于宏观经济下行、收入确认延迟导致的。去年同期配网收入、特高压收入较高，而今年由于电网反腐、电网投资推迟、交货延迟等原因，配网收入、特高压收入均有较大下滑。
2、配网、农网投资大幅增加，大幅提升后期利润。
国网将农网投资从年初的902亿增值1576亿，河北、山东、重庆、宁夏、河南等地区也明确加大配网投资。过去几年，国网每年完成2批配网设备的集中招标，而今年已完成两次配网集中招标。我们预计，为完成配网、农网投资计划，今年还将开展配网集中招标。南方电网也明确加大农网投资改造。
3、中标国网酒泉-湖南和晋北-南京特高压工程设备，将持续取得特高压大额订单，海外业务也将迎来快速发展。
公司公告中标换流阀4个包中的1个，预计中标金额约为7.60亿元；直流控制保护系统2个包中的1个，预计中标金额约为1.77亿元；互感器12个包中的2个，预计中标金额约为0.81亿元；静态无功补偿装置3个包中的2个，预计中标金额约为0.17亿元。
当前共有“四交三直”7个特高压工程在建，预计2015年下半年，还将有3-4个直流特高压获批。而公司是唯一具备直流特高压最核心一、二次设备直流换流阀、直流控制保护系统供货业绩的上市公司，预计将持续取得特高压大额订单。
当前，我国正积极推进电网工程走出去，2015年3月28日，国家发展改革委、外交部、商务部发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，明确推进跨境电力与输电通道建设。2015年4月20日，中国国家电网公司与巴基斯坦水电部、国家输电公司签署了《默蒂亚里—拉合尔和默蒂亚里/卡西姆港—费萨拉巴德输变电项目合作协议》，将以BOOT模式（建设、拥有、运行、移交）投资建设巴基斯坦境内输变电项目。2015年7月18日，国家电网公司成功中标巴西美丽山水电特高压直流送出二期项目。项目工程投资超22亿美元。我们预计，公司即将进入海外工程订单期。
4、公司有望成为能源互联网龙头，预计后续政策将不断出台。
电改方案明确储能技术、信息技术与微电网、智能电网融合，随着分布式发电、特高压、智能电网、微电网、新能源汽车、信息技术、储能技术的融合，能源互联网已成为行业不可阻挡的趋势。
而许继电气是国网旗下唯一的一次、二次设备龙头，在智能电网领域技术实力、业绩水平为行业前两名，在国网充换电设备招标、配网自动化招标中均居行业前两名，是特高压直流工程最核心供应商。随着能源互联网的推进，许继电气将大幅受益，有望成为行业龙头。
我们认为，未来将不断出台能源互联网、智能电网、电改相关政策。
5、智能电表业务稳定，充换电网络前景广阔，工业领域不断突破。
近年来，公司智能电表业务占收入比例逐步提升，预计继续占据稳定的市场份额。公司充换电技术国内领先，在国网已经完成的充换电设备、高速公路城际快充网络建设招标中，公司中标量行业前两名，随着新能源汽车的发展和充电桩的建设，公司未来就持续受益。公司在石化、矿山、轨道交通等工业领域取得突破，且取得多个大型企业准入资质，预计后期保持稳定增长。
6、响应国企改革战略，集团整体上市存在预期。
国务院有关国企改革的顶层设计有望于2015年落地，国网作为核心单位，有望积极响应，以旗下南瑞、许继、平高等上市公司为端口，试点国企改革和混合所有制经营。混改的最佳途径是整体上市，近年来不断有媒体报道国网公司计划推进旗下资产整体上市。2015年1月，国网在年度工作会议上也明确积极推进旗下产业公司的整体上市。
我们认为在当前国企改革、混合所有制的大背景下，公司整体上市有望加快推进。
7、盈利预测与评级
公司有望成为能源互联网龙头，未来有可能成为电力设备、配电、售电一体化公司，看好公司在直流特高压、配网自动化、充换电网络、电能表、工业领域的优势地位和发展前景。预计公司2015-2017年EPS分别为0.8元、1.1元、1.52元，对应估值分别为21倍、15倍、11倍，维持 “买入”评级。
8、风险提示
能源互联网推进低于预期，直流特高压核准、中标不达预期，公司整体上市进展低于预期
中天科技(600522):行业景气收入延续快速增长，业务拓展提供长期增长动力
中天科技 600522
研究机构：长江证券(000783) 分析师：胡路 撰写日期：2015-08-27
事件描述
中天科技公布了2015年半年报。报告显示，公司2015年上半年实现营业收入62.40亿元，较去年同期上升58.27%；实现归属上市公司股东的净利润3.83亿元，同比增长5.53%；1-6月基本每股收益为0.44元。
事件评论
主营业务营收延续快速增长
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