风光热储一体化发展大潮下，随着新一批光热发电项目不断落地并进入实质性建设阶段，中国光热发电行业已经到了有史以来行业关注度最高的时候。

数百亿级市场的集中释放也使光热发电行业俨然成了一个新的风口行业，逐利且敏锐的资本市场自然不会错过。

今年下半年以来，光热发电行业相关的券商行业研究报告密集发布。

据CSPPLAZA统计，自8月份至今已有7家券商共发布了9份光热发电行业相关研究报告【详见下表】。

下文梳理了上述研报的重点内容及核心观点，以飨读者。

1、东北证券：《乘政策东风，光热储能开启新篇章》【8月1日发布】

随着各大订单的落地，产业端已经完成了从示范项目到成熟应用到大规模招标的过渡，光热储能赛道今年有望成为爆发元年，主要依据如下：

首先是，产业端已经完成了从示范项目到成熟应用到大规模招标的过渡，产业趋势不可忽视。风光大基地建设需要大规模、高强度储能配建，全生命周期投资成本光热较电化学储能节省一半，还更安全。

其次产业逻辑变化将带来估值与业绩双提升。东北证券认为，以前是光伏与光热PK发电成本，产业逻辑不通，但现在定位大基地配储建设，储能地位提升，相关公司的估值与业绩都将面临重估。

市场空间方面，按照IEA预测，中国光热发电市场到2030年将达到29GW装机，到2040年翻至88GW装机，到2050年将达到118GW装机，成为全球继美国、中东、印度、非洲之后的第四大市场，照此看来，光热发电万亿级市场才刚刚拉开帷幕。

2、西部证券：《“光”彩夺目，炙手可“热”》【8月3日发布】

据西部证券研报，光热发电核心优势如下：

1）连续、稳定：太阳能热发电自带大容量、低成本的储能系统，可实现24小时连续、稳定发电，也可按需求满足早晚高峰、尖峰时段及夜间用电，替代部分火电机组承担电力系统的基础负荷。

2）调节能力强：据《2021年中国太阳能热发电行业蓝皮书》，我国2018年并网的3座商业化太阳能热发电示范项目的太阳能热发电机组调峰深度最大可达80%，爬坡速度快。

3）安全性高，适合大容量储能使用：自1982年4月美国SOLARONE以来，全球669万千瓦的太阳能热发电装机还未发生过类似锂电爆炸等安全性事故，是一种高安全性的储能方式。

4）储热系统可双向连接电网，灵活调节电力：太阳能热发电的熔融盐储能系统，既可通过太阳能集热系统给其充热、储热，也可通过电加热系统将网上的峰值电力转化为热能存储发电。这样的使用方式非常有利于电力系统的电力平衡，也能很好地参与电力市场交易。

5）低碳、清洁、无污染：光热发电全生命周期度电碳排放仅为火电的1/50、光伏发电的1/6，具有良好的生态环境效益，可助力双碳目标的实现。

附CSPPLAZA对应报道：最新研报：光热储能赛道有望迎来爆发元年，光热发电正迎来新热潮

3、国海证券：《熔盐储热：长时储能赛道的潜力路线》【8月14日发布】

报告指出，长时储能是未来新型电力系统的重要方向，而熔盐储能是长时储能的一种技术路线，其规模有望实现跨越式增长。随着电力系统对调节能力需求提升、新能源开发消纳规模不断加大，长时储能建设进度有望加速。

熔盐储能的优势是：储能规模大：熔盐储热规模通常在几十兆瓦到几百兆瓦之间，例如甘肃省金昌市高温熔盐储能绿色调峰电站储能规模达到600MW/3600MWh；

储能时间长：熔盐储能可以实现单日10小时以上的储热能力，敦煌百兆瓦熔盐塔式光热电站的熔盐储热时间可以达到11个小时，远远高于当前2-4小时的配储比例要求；寿命长：熔盐储热项目寿命在25年左右；环保安全：不产生污染排放。熔盐储能局限性为成本较高；能量利用率较低；具有腐蚀性。熔盐储能应用场景为光热发电+供热供汽+火电灵活性改造。

附CSPPLAZA对应报道：最新研报：熔盐储热——长时储能赛道的潜力路线

4、开源证券：《光热发电项目陆续启动，2023年底及2024年或集中落地》【9月25日发布】

报告指出，伴随光热发电项目的陆续落地，配套的熔盐储规模也将不断扩张，相应的熔盐需求也有望随之迎来集中释放。

报告针对目前在建或拟建的光热发电项目进行了梳理【项目全名单详见报告原文】，并指出目前多数已经启动，正在处于前期的可研、招标及建设等阶段。在披露计划建成并网时间的项目中，多数项目预计建成并网时间在2023年底或2024年。

附CSPPLAZA对应报道：最新研报：光热发电项目陆续启动，2023年底及2024年或集中落地

5、长江证券：《熔盐储能：光热发电乘势起，硝酸熔盐面春风》【9月25日发布】

报告指出，熔盐储能是光热发电的配套储能装置，国内当前并网装机容量约550MW，在建及规划项目规模远超现有项目，可达3.9GW。

“十四五”期间在建及规划项目有望集中释放，或将带来熔盐组分硝酸钠、硝酸钾需求快速上升，相关公司有望受益。熔盐储能除了是光热发电的配套储能系统，同时也能满足光伏、风电的储能需求；光热发电技术是光伏发电以外利用太阳能进行发电的技术，而熔盐是光热发电的传储热介质，主流的光热发电路线均搭配熔盐储能系统。

此外，报告建议关注硝酸钠、硝酸钾行业的相关投资机会，若尚存光热装机项目在“十四五”期间全部集中释放，带来的硝酸钠、硝酸钾总需求可观，或将对硝酸钠、硝酸钾行业现有供需带来较大利好，相关生产厂商有望受益。

6、西部证券：《光热储能经济性提升，“十四五”装机加速》【10月20日发布】

研报指出，据不完全统计，截至2022年年10月月15日，我国正处于前期准备/可研/备案阶段的光热项目合计装机规模达到2300MW，招投标项目规模1005MW，在建项目规模2695MW，在建规模为已投运规模589MW的的4.6倍，光热发展大大提速。报告预测，受到光照资源、地理条件等因素的限制，我国适合发展光热的地区主要为内蒙古、新疆、青海、甘肃四省，以这四省到2030年的新增新能源装机规模来测算光热未来的发展空间，计算得到2030年国内新增光热装机规模将达到13GW。

报告表示,“光伏+光热储能”经济性优于“光伏+锂电池”，光热与光伏、风电配建以及缩小镜场投资也可提高投资回报率。同时，光热储能与目前应用最为普遍的电化学储能对比来看，光热储能的成本也低于电化学储能。此外，光热电站的生命周期一般可达25~30年，后期基本无需进行设备、材料的更换，只需要少量的运营维护成本；第二，光热集发电与储能于一身，其发电能够带来一部分收入。

在上网电价0.262元/度（不考虑调峰电价），折现率6%，自有资金比例20%，贷款利率4.9%，还款周期15年的假设下，计算得到“900MW光伏+100MW*9h光热”的项目整为体度电成本为0.2861元/度，“900MW光伏+225MW*4h锂电池”的项目整体度电成本为为0.2967元/度，光热储能比锂电池储能更具有经济性。

附CSPPLAZA对应报道：光伏最佳拍档？机构最新研报显示：光热熔盐储能比锂电池储能更具经济性

7、中航证券：《光热+光伏有望成为大基地标配，风光热储一体化时代加速到来》【11月18日发布】

报告指出，目前我国17省市“十四五”规划推动光热发展，光热+光伏有望成为大基地标配。为努力实现双碳目标，我国正大力发展大型风光电基地，目前，第一批以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风光电基地装机规模大概1亿千瓦（9705万千瓦），第一批基地现在已经全部开工建设，第二批基地项目清单已经印发，正在抓紧开展项目的前期工作。目前，甘肃、青海第一批和第二批大型风电光伏基地项目，吉林、青海直流外送项目，新疆、青海等市场化并网新能源项目，以及西藏源网荷储一体化项目中配置太阳能热发电项目的共有18个，总装机容量超过3GW，这些项目预计将在2023或2024年前投产。

此外，报告在投资方面表示要重点关注行业龙头企业。光伏+光热项目下游装机的快速进行，将直接带动设备提供商，与光热发电项目系统集成商发展。建议关注：具备完成电站投资、总承包、运营经验并能提供完整熔盐储能解决方案的企业：西子洁能、首航高科：具备反射镜超白玻璃原片技术的企业：金晶科技、洛阳玻璃、安彩高科。

8、国海证券：《熔盐储能，长时储能黄金赛道》【12月13日发布】

报告指出，碳中和背景下，随着可再生能源比例提升，我们的电力体系面临着两大矛盾：（1）可再生能源占比超过10%、进入中等比例阶段后：不稳定的电源出力与负荷不匹配。（2）进入电气化时代，工业体系的能量转换路径的矛盾。熔盐储能是一种可以传递能量、长时间、大容量储能的技术路径，作为传热介质可以实现太阳能到热能的转换，作为储能介质可以实现将热能和电能的双向转换，可以很好的适应和解决以上两大矛盾。

熔盐作为一种优良的传热、储能介质，具有工作温度区间广、储能密度高、无需高压运行、黏度低流动性好等特性。除了光热领域外，熔盐储能在智能电网、电熔盐储能供暖、火电机组灵活改造、热电解耦领域有独特的经济和竞争优势。报告指出2023-2025年光热发电装机规模或将大幅增长。

9、海通国际：《光热储能新模式，发展指日可待》【12月18日发布】

报告指出，为了减少弃风弃光和提供辅助服务是需要储能的主要原因。风光的不稳定性和波动性催生调峰调频需求，储能将大幅受益。曾经光热作为与光伏正面竞争的发电技术，由于度电成本降幅低于光伏，败下阵来。现如今，光热作为储能技术已不再只以度电成本与光伏竞争，由于其储能的特性、经济性和政府政策的支持，光热的增长势头十分强劲，足以与各类储能技术竞争，重回市场。

同时报告表示，光热储能这一新模式长时储能潜力巨大，度电成本降低，加之目前国家对光热有支持政策。光热储能未来或为辅助服务市场的优等生。最后，研报表示光热储能市场空间广阔，招投标也正在加速落地。在市场空间方面，报告指出光热储能市场广阔，2021年新增光热装机容量较小，但从2022年开始，光热招投标便开始加速进行。光热储能的新模式发展也指日可待。

附CSPPLAZA对应报道：深度研报：十四五预计市场容量近千亿，光热储能何以能重回视野？

注：如需获取上述研报可添加平台工作人员微信cspswd。