传统的新能源电动汽车还未完全普及，氢燃料电池汽车又“横空出世”。

氢能市场被业界视为资本追逐的“新风口”，也成为投资者们关注的新能源“新高地”。然而，产业落地自不比描绘蓝图，氢能市场目前仍处于初级阶段，但上市公司对该领域的投资热情还是一如既往。

5月22日，首航节能（002665，SZ）公告称，拟以1亿元设立氢能公司。一直以来，首航节能为外界所熟知的是其在光热发电领域频频“加码”投资。但在今年，首航节能公开表态要涉足氢能领域。

不过，硬币的背面则是，早在首航节能之前，多家上市公司已在氢能领域提前布局。此外，一直颇为首航节能看好的光热发电项目也在重金投入后见效缓慢。在此背景下，开始追逐氢能风口的首航节能再次成为投资者和外界关注的焦点。

累计近5亿元投资氢能产业

按照5月22日公告中的内容，首航节能将在山西省大同市投资成立全资子公司，名称暂定为首航氢能科技有限公司（以工商行政部门最终认定的名称为准）。

按照首航节能与大同市政府的合同约定，公司争取在2019年6月之前完成2～3座加氢站建设，在此基础上获得大同市200～300辆氢燃料电池公交车引导订单，未来累计完成10～20座加氢站，每建一座加氢站，大同市政府给予100辆氢燃料车引导订单。

事实上，首航节能首次披露氢能布局始于今年4月。4月18日，公司披露关于对外投资暨关联交易的公告，提出“氢能及氢燃料电池产业一直是公司重点关注的领域之一”。也是在这份公告中，首航节能称拟以估值不高于3.98亿元对新研氢能源科技有限公司（以下简称新氢能源）进行增资，倘若上述交易完成，首航节能将成为新氢能源的第一大股东和实控人。

相关资料显示，新氢能源以打造“氢能燃料电池新能源综合解决方案”为核心战略，目前已经开发出多款燃料电池产品，旗下拥有三家子公司，分别位于北京、大连和大同。北京子公司主要开发极板和电堆，致力于研发1kW～80kW燃料电池电堆；大连子公司致力于研发1kW～80kW燃料电池系统及各种功率的测试台；大同子公司拟投资8亿元建设年产10000套燃料电池的生产线。

在此后4月26日的年度董事会工作报告中，首航节能亦提到，积极推进资本平台构建，推动光热业务资产证券化进程，加快氢能产业布局。

布局氢能并不是首航节能近年来重金投资的第一笔生意，在此之前，公司对于光热发电一直青睐有加。据媒体报道，2016年，国家第一批光热发电示范项目中，首航节能自行申报并入围最终名单，采用首航节能技术方案并公布为系统集成商的项目累计300MW，预计总投资金额近90亿元。首航节能曾公告称，国内光热发电业务处于快速启动阶段，国家第一批示范项目总计计划1.3GW光热发电装机，要求在2018年完成，预计投资在350亿元左右。

据CSPPLAZA光热发电网统计，2018年底仅有9个首批示范项目投运或有实质性推进，总装机550MW，这距离2016年获批的20个首批示范项目1.349GW的总装机还有较大差距。

首航节能在2018年年报中亦坦言，光热发电业务在国内处于行业发展初期，项目投资金额巨大，国内在建项目中，单个项目（投资）少则十几亿元，多则近三十亿元，且项目执行周期长，一般在一年半以上。

在光热发电业务未达预期的情况下，再次涉足氢能，首航节能的布局显然引起了外界的关注。对此，记者在5月22日致电首航节能方面尝试进一步了解相关情况，但截至发稿前，对方电话未能接通。

产业建设初期谨防“蹭热点”

在2018年度报告的未来展望中，氢能和光热均被首航节能提及。公司表示，将继续推进国内第一批光热发电示范项目订单的获取和执行，继续加大公司在氢燃料电池领域布局，完善氢能产业链，探索制氢、储氢、加氢业务的布局和开发。

事实上，早在首航节能之前，多家上市公司也在氢能领域布局。例如，东华能源（002221，SZ）计划打通氢能利用全产业链；鸿达兴业（002002，SZ）作为氯碱企业涉足加氢站；滨化股份（601678，SH）也在加快氢能项目建设；华昌化工（002274，SZ）此前表示要投资建设氢气充装站项目。除上述上市公司正在布局外，车企和发动机巨头加快燃料电池发展步伐。

在地方政策的引导下，也有一些地区正在提前布局氢能领域。此前，上海市率先出台了国内首个地方氢能燃料电池产业发展规划《上海市燃料电池汽车发展规划》，其中关于加氢站的发展目标是在2020年建设加氢站5～10座，至2025年建成50座。

不过，相比资本的热情，行业人士的声音则显得更加理性和谨慎。“投资人和上市企业对这个领域充满热情，但研究不能浮于表面，需要真正研究产业的商业化落地。”提及首航节能的布局，厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强对记者表示，纯电动燃料尚未完全普及，氢能作为更新的能源则面临重重市场挑战和考验，目前布局氢能市场的企业很多，但真正拥有核心技术实力的很少，在市场上应用的氢能燃料车也寥寥无几。

“锂电池燃料和氢能燃料均是能源转型升级的有效路径，目前看不出谁是未来的战略高地。”在林伯强看来，目前氢能的发展还处于各家企业提前布局占位阶段，氢能真正大面积商业化落地至少还需要经历5～10年的探索期，这需要企业沉下心来研究摸索，而不是趁市场一时火热去“蹭热点”、“拉股价”。

光大证券研报显示，目前全球氢能源产业还处于导入期，加氢站建设规模还较小。截至2018年底，已经规划有较大新增加氢站计划的包括德国（38座）、荷兰（17座）、法国（12座）、加拿大（7座）、韩国（27座）、中国（18座）。

一位券商分析师对记者表示，加氢站及网络的建设难点在于运营成本方面。加氢站一年的运营费用为200万元～300万元左右，倘若要实现盈利，每个站点需要有700辆～1000辆FCV（固定客户）来加氢，但目前显然难以达到这一水平。

首航节能亦在此前的公告中提到，氢燃料电池及氢能产业目前在国内还处于早期阶段，存在技术路线不成熟、行业政策或出现较大变动的风险。