人民银行统计数据显示，截至今年9月，全国贷款社会融资规模增长30%，贷款规模增长13%。据第七届全球租赁业竞争力论坛公布的数据显示，金租行业融资规模仅为7%，增长幅度低于贷款增长和社会融资。除了融资能力存在差异之外，截至2019年末，金租和商租规模已突破6.65万亿元。不过，受到今年特殊情况的影响，行业规模首度出现负增长，资产规模增速也从高速发展回归到稳健阶段。

正值“十四五”起航，租赁行业围绕自身发展将有哪些新变化，尤其是在融资渠道方面将如何求变？对此，贵阳贵银金融租赁有限责任公司总裁罗晓春在接受《中国经营报》记者采访时分析说：“上述数据应该引起租赁行业重视，落后的原因，一方面是宏观经济的因素，另一方面与行业资产质量下降有关，行业正在从规模化转变为高质量化。同时，资金需求方对资金的品种选择更加灵活，迫使行业在融资方面做出突破和创新。”

寻求差异化融资

放眼租赁行业的2020年，并不算理想。根据统计数据显示，2019年末金租和商租规模突破6.65万亿元。但是，受到2020年客观因素影响，行业规模首度出现负增长。同时，《融资租赁公司管理暂行办法》出台，行业重点将由规模为导向转变为高质量化。昆仑金融租赁有限责任公司党委书记、董事长桂王来告诉记者：“未来五年资产规模增速将回归稳健，聚焦真租赁。所以，租赁公司下一步应该有计划、多渠道地开展外联融资资本补充，确保有足够的资本抵御风险，满足业务可持续健康发展的需要。”

除了内部环境改变之外，桂王来分析称，在双循环发展的格局下，租赁行业面临直接融资成本上升、传统市场萎缩、竞争加剧、公司债券信用利差增大等不利因素。对于如何破解上述不利因素，桂王来举例央企系金租公司发展路径表示：“近期国家部委发布了《国家控股金融公司管理实施办法》和《加强中央企业金融业务管理和防范风险的指导意见》，央企租赁公司诞生于央企产业集团，是产业资本服务实体经济的产物，未来的局面是央企回归租赁本源，服务实体经济，强化风险防控，这就需要租赁公司立足于产业金融的定位以专业化、特色化实现差异化发展，助推专业行业竞争和行业发展。”

一方面内外部环境的改变迫使租赁公司打通融资渠道，另一方面租赁行业受到重资产特点的影响，亦需要通过融资优化产业结构。招银金融租赁有限公司党委书记、总裁张连怀认为：“我们将发挥租赁业务差异化融资优势，逐步改变类信贷的传统业务模式。融资租赁行业目前挑战是在资产投向方面，仍以类信贷售后回租模式为主，缺少与其他金融产品的差异化竞争优势。目前金租行业融资租赁资产中售后回租占比高达89%，融资租赁多数时候成为银行信贷业务补充。”

基于“双循环”背景，近期有不少金租公司倡议金租行业尤其是融资渠道应该向外延伸的思路。对此，张连怀也认为：“建议开展金融租赁公司合资、合作试点，鼓励金融租赁公司与产业深度融合，切实服务实体经济。租赁产品集融资与融物于一体，受资金、设备和运营三轮驱动，但目前金融租赁公司普遍缺乏对设备的运营、管理能力，如果能通过股权的形式与实体产业和专业运营公司形成紧密的合作，既可优势互补，又能协同共赢。”

在罗晓春看来，融资是租赁公司永恒的主题，差异化融资即体现在融资结构上。“行业必须要花功夫平衡好资金来源分布问题。”对于如何分布，罗晓春进一步阐释说，“一家规模较大的金租公司，应该有40%的资金来源于大型银行，因为融资风险低，可以成为资金的中流砥柱；其次有30%的资金来源于资本市场的直接融资，包括保理、ABS等；另外还应该有30%的资金来自于境外资产、基金等。只有相对平衡稳健的资金来源分布，金租行业才能够进入‘金融王国’。”

破局“产业系”融资能力

就股东性质而言，目前金租行业分为“银行系”和“产业系”两大类。中铁建金融租赁有限公司董事长冀涛在接受采访时表示：“就银行系金租来看，依托母行控股，融资能力强。但对于产业系金租公司而言，融资能力就会受到一定的限制。”

冀涛分析说：“产业系金租在融资端存在着先天的不足。尤其在贷款方面与银行相比没有优势，由此引发缺乏优质客户、好的项目，因为优质客户需要低成本的融资，客观上逼迫一些公司去做高风险的业务和项目。”

对于如何提升产业系金租公司的融资能力，中车金融租赁有限公司党委书记、董事长徐伟峰建议：“在国际化竞争中，产业系金租公司应该承担起协同集团产业国际化的任务，努力搭建海外融资业务平台，推进国际化业务的发展。为此，产业系金租可以采用建立境外子公司或者收购兼并境外融资租赁公司的方式来实现，扩展海外项目，比如轨道交通等，以此来提升产业系金租的融资广度和能力。”

中国电建集团租赁有限公司董事长许贺龙亦举例业务中如何突破融资难问题。“我们最近做了一个比较典型的项目，因为大型光热类项目在国内实现商业化运营的案例极少，致使我们的项目遭遇融资难、银行不敢贷款的情况。为此，我们采取整包EPC的办法，通过引入财务投资人、发行优先股等形式进行权益融资，以缓释资金压力并分摊投资风险，最终让项目落地。”在许贺龙看来，解决产业系金租融资难问题，必须要结合项目实际打通融资渠道。

产业系金租公司已有10年的发展历史。租赁行业资深专家高克勤告诉记者：“产业系金租经历了很艰难的发展过程。97%的业务都来自外部市场，更需要满足多方要求，要满足监管要求和客户集中度的要求。金租公司除了可以通过银行贷款、直接融资两种模式之外，还可以通过发行内保外债、境外银团等方式拓展融资模式。”