民生证券:首航节能光热业务有望快速增长
来源:民生证券 | 0评论 | 3831查看 | 2013-06-17 12:36:00    
  民生证券近日发布首航节能(002665)的研究报告称,公司公告拟在甘肃省投资成立光热电站运营全资子公司,计划投资建设100MW熔盐塔式电站一座,其中一期工程建设规模为10MW。同时公告空冷业务订单中标7905万,以及8999万预中标合同。

  今年将是光热发电启动元年:1)电价补贴政策将要出台,预计在1.1-1.2元/度。一旦上网电价最终确定,光热市场即将打开。2)度电成本处于快速下降通道。预计2015年配置储热的塔式技术成本将下降53%。3)光热发电产业链环节逐步完善,集热管,反射镜,支架系统,跟踪及传动系统,汽轮机等产业,已经开始逐步配套。

  根据十二五规划,光热发电装机量1GW,按照目前装机成本30元/W来测算,市场容量达300亿元。4月份能源局已经开始前期调研准备,分析师认为今年将有较多大型项目开始招标。

  公司技术领先,拿单能力强助推光热业务快速增长。虽然公司一期建设为10MW,但是预计公司光热业务有望迎来快速增长:

  1)公司在塔式光热发电技术领先,与姚志豪博士团队合作,姚博士之前就职于中科院电工所,在国内属于较早开展光热研究。同时姚志豪团队参与设计了十一五863计划项目1MW塔式太阳能热发电,以及其它多项光热发电基础研究项目等。
  2)客户同源,拿单能力强。分析师可以看到基本上国内的光热项目被五大发电集团和央企新能源公司垄断,而公司主业电站空冷方面客户主要是发电集团以及大型工业企业,公司相对其他民营竞争对手而言客户优势明显。
  3)利用国内成本优势和技术实力拓展海外市场。未来几年海外市场部分地区光热项目将迎来大规模招标,如中东、南美地区。由于国内在集热管,反射镜,支架系统,跟踪及传动系统,汽轮机等产业目前已经逐渐成熟,成本较国外低20%-30%,公司可以利用国内成本优势和自身技术实力积极拓展海外市场。

  本次空冷订单(含预中标)约1.69亿元,公司去年订单数量约6亿元,空冷业务近期迎来订单高峰期,鉴于公司处于行业龙头地位,分析师预计公司近期在空冷项目上不断有斩获。未来空冷市场年均约50-60亿元,公司有望维持20%-30%市场占有率,空冷业务稳健增长。

  空冷业务稳健增长,光热发电和海水淡化业务打开未来增长空间,预计2013-2015年EPS0.87元、1.19元和1.65元,由于目前公司新业务处于开拓期,暂时给予“谨慎推荐”的投资评级。
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