近日，北京首航艾启威节能技术股份有限公司（简称“首航节能(002665)”）公布了2013年年度报告。2013年，公司实现营业总收入9.76亿元，同比2012年下滑18.23%；归属于上市公司股东的净利润为1.59亿元，同比下滑9.45%；基本每股收益为0.60元，同比下滑14.29%，分配方案为每10股派发现金红利1.07元（含税）。此外，公司预计2014年1-3月归属于上市公司股东的净利润为-1,000万元至-500万元。

　　面对业绩双降，公司似乎交上了一份并不能令投资者满意的成绩单，但此次业绩的下滑并没有影响市场对首航节能的看好，多数市场人士认为，随着首航节能近几年的战略布局基本完成，公司除在空冷系统领域保持领先，还在光热发电、海水淡化、余热发电、电站EPC总承包几项业务上已经取得了突破性的进展，初步具备成为节能领域龙头的雏形，2013年的暂时回调并不能说明公司业务线正在收缩，充足的在手订单恰恰说明了公司业务在未来几年将迎来巨大的发展期，随着公司布局的几个重点项目陆续展开，公司已经具备了数百亿的市场成长空间，发展的天花板完全打开，公司技术立足，团队优秀，随着国内能源价格的不断上涨，公司的各项业务有望迎来高速增长期，后市增长无忧。对于一季度预亏，公司表示由于产品大部分用于北方地区，因气候寒冷，影响工程进度，一季度一般收入最少，影响净利润，属于季节性因素。

　　在手订单充裕 未来业绩无虞

　　公司目前主营业务为空冷系统的研发、设计、生产和销售，主导产品是电站空冷系统成套设备，主要用于火电站的乏汽冷凝。自2006年公司进入空冷系统领域以来，伴随空冷在火电装机中渗透率的提升，公司的订单业绩快速增长，已经逐步成为行业里面的领军企业。

　　2013年公司主营业务的下降主要是因为行业的周期性因素影响，根据公司年报披露，公司2013年新增订单达到19亿元,年末在手订单26亿元之多，相当于2013年业务总收入的2.7倍，充足的在手订单说明行业空冷系统的增长无忧，公司未来业绩确定性强。

　　公司的空冷系统主要用于火电站的建设，预期国内未来几年火电站的建设有望持续保持在5000万千瓦-6000万千瓦的装机规模，空冷年均的市场规模在60亿左右，在2006年进入市场后新增订单市占率从1.57%上升到2013 年的45%，排名市场第一位。相关业务还有望飞速的增长。未来，随着我国新建的电力项目主要集中在“三北”地区（东北、华北、西北），而“三北”地区的共同特点是淡水资源严重匮乏，高速增长的火电建设将“与民争水”，而与不建设节水措施的电站相比，公司的空冷系统可以降低近80%的耗水量、节水能力最为优秀，公司的竞争优势无疑将进一步凸显。

　　另外，借助空冷系统的建设技术优势，公司还拓展了电站的EPC总承包业务，今年3月26日晚公司发布与内蒙古东源科技有限公司签订的《内蒙古东源科技有限公司2×330MW自备电厂项目工程EPC总承包协议》，约定联合总承包东源科技拟建设的2×330MW自备电厂项目，本项目工程合同总价预计为人民币22亿元至29亿元，仅一个项目就是公司2013年度营业收入的2倍，合同的执行将提升公司未来三年的营业收入和营业利润。公司将进一步开拓电站总承包业务，使其成为公司的另一重要支柱业务。

　　随着本次EPC项目的落地，公司的发展规模量级已然打开，若公司能成功推广EPC模式，公司的发展体量将上一个台阶，同时，此次 EPC项目总承包的成功经验也为公司未来光热电站的总承包奠定了坚实的基础。

　　收购新疆西拓 再造一个首航节能

　　近期，公司的大手笔收购入主新疆西拓，经过5个月时间的停牌谋划，今年3月18日，首航节能出台了重组预案，首航节能拟以每股24.50元的价格，向新疆西拓原股东非公开发行合计4285.71万股用于支付上述对价。此外，公司拟向实际控制人黄文佳以每股24.50元的价格定向增发募集配套资金不超过3.5亿元，发行数量为1428.57万股。

　　通过收购新疆西拓，首航节能将迅速成为国内余热发电行业第一梯队企业，并从设备制造商转型成为环保发电企业，进一步拓宽公司的主营业务范围，实现收入结构多元化。

　　新疆西拓现有13个西气东输沿线压气站燃气轮机尾气余热发电项目，总装机容量256MW，一旦完成装机发电将提供稳定的发电利用小时。公司与中石油签署了《余热利用服务协议》，获得了该13个项目的独家开发权。此外，本次配套资金将用于西二、西三线的四个余热发电项目，规划装机容量合计为80MW。新疆西拓在不考虑后续通过对中石油直供电或者申请分布式发电后电价提升的情况下，满产一年的盈利可以达到1.51亿元，相当于再造了一个首航节能。

　　光热发电、海水淡化业务起步，

　　市场人士对于首航节能的看法是当前看空冷、余热业务，未来则看光热发电和海水淡化,尽管公司在空冷系统、余热领域的投入已经让市场看好，但是相比光热发电和海水淡化两项业务的市场空间，却仍然是小巫见大巫。

　　依托专业团队进军光热发电领域，

　　从2007年开始，全球光热发电年新增装机容量成倍增长，根据国际能源署（IEA)预测，到2015年全球光热发电累计装机将达到24.5GW，五年复合增速为100%，未来全球光热将有上万亿投资，未来市场将几何级成长，国内五大电力集团都提出了规模庞大的光热投资计划，近期媒体报道国内光热发电电价政策计划将在下半年公布，补贴电价将高于光伏电价，只要电价出台，国内光热市场即可规模化发展。

　　首航节能与姚志豪团队共同投资成立首航节能光热技术股份有限公司，姚志豪先生被公认为是国内光热领域的技术权威之一，公司在光热发电方面与国内顶尖机构的人员合作可以为公司带来良好的技术储备，随着后续光热发电扶持政策的陆续出台，为公司的光热电站EPC优秀集成商的地位提供了重要的支撑。此外，公司在熔盐塔式光热发电技术实力已经不逊于国外厂商，考虑到国内能够给予1.3-1.4元的上网电价，盈利能力非常可观。

　　海水淡化空间广阔

　　另外一个公司被资本市场看好的方面是海水淡化业务，公司海水淡化业务拥有一支优秀且国际化的技术团队。目前公司天津基地日产3万吨级低温多效蒸馏法海水淡化中试装置已经成功出水，意味着公司可正式向客户提供商业化的低温多效蒸馏法海水淡化装置。公司能利用光热系统进一步降低成本，并且在空冷行业积累了大量电厂客户资源，有助于提升公司在低温多效行业的竞争优势。

　　几大业务的协同发展令首航节能已经初步具备了节能领域龙头企业的雏形，公司具有良好的业务结构，既能保证当前的业务增长，又贮备了足够具有爆发性的业务，随着近年来国内能源供求的日趋紧张，节能技术的广泛应用必将成为下一步的投资主题，公司有望乘风而起，在节能领域奠定龙头地位，公司发展长期看好，值得投资者重点关注。