CSPPLAZA光热发电网讯：近日，国联证券发布了一份名为《光热龙头爆发在即》的深度报告，针对首航节能(002665)股票得出首次覆盖给予“推荐”评级（指股票价格在未来6个月内超越大盘10%以上）。

　　报告指出，考虑到光热行业爆发在即，北京首航艾启威节能技术股份有限公司（简称“首航节能”）掌握光热塔式、槽式、碟式的全产业链优势将充分受益，且电站空冷、电站总包等传统主业稳定增长，压气站余热发电、海水淡化等行业逐步兴起，认为首航节能发展前景广阔，2016/2017将是高增长阶段，因此首次覆盖给予“推荐”评级。

　　按照报告预计，首航节能2015年-2017年将实现收入11.20、35.70、53.38亿元，实现净利润1.73亿、5.37亿、8.08亿元，对应EPS分别为0.238、0.736、1.107元，对应当前股价PE分别为90、29、19倍。同时，国联证券给出了以下风险因素：（1）光热发电扶持政策不及预期；（2）宏观经济增速下行风险；（3）补贴政策风险。

　　该报告引用了CSPPLAZA的相关数据，重点介绍了光热发电行业的目前现状和未来走势，认为随着国家1GW光热示范项目的启动，我国光热行业即将迎来爆发，“十三五”期间我国或将建成10GW光热电站，市场规模超3000亿元。

　　CSPPLAZA重点摘录了光热行业相关内容以飨读者。

　　据报告分析，与成熟应用的光伏技术相比，光热发电在产业化程度、度电成本、用地要求等方面均不具备优势，但可自带廉价储能系统，此为其与风电、光伏相比最核心的竞争力。储能系统的配备，使得光热发电的输出曲线更稳定且可调节，因此光热发电为电网友好型能源，可承担基础电力负荷。随着风电、光伏等不稳定电源装机量的增大，对于具有调峰能力的电源需求也将增长，届时光热发电的稳定性优势将凸显。

　　报告引用了国际能源署的相关预测：

　　装机规模：随着光热技术的逐步成熟以及投资成本的逐渐降低，全球光热装机至2030年可跃升至260GW；而至2050年，装机总量有望达到近1000GW，光热电力输出占全球电力总输出比例的11%。从分地区来看，美国、中东、印度、非洲以及中国为五大最具潜力区域，因这些地区的太阳辐射能较为充足。

　　装机成本：国际能源署预计，全球装机总量每增加1倍，装机成本将降低10%。其中，不带储热装置的光热电站投资成本将从目前的4~6美元/W降低至2050年的2~3美元/W；带6小时储热功能的光热电站投资成本也将从目前的6~9美元/W降至2050年的2.5~4美元/W，并且2015~2020年为成本下降最快的5年。

　　度电成本：目前虽然光热发电成本昂贵，在我国甚至1.2元/度的标杆电价也难保项目挣钱，但随着产业规模经济效益的显现、电站发电能力的提升以及运维经验的增加，未来光热发电的LCOE有望降低至与光伏发电相当的水准；到2020年，带储能的光热度电成本最低可降至0.116美元/度，甚至可与届时的传统能源价格相当。

　　报告认为，在产业上，光热发电从20世纪80年代开始兴起，一批项目建成运营后因成本过高、发电量过低，光热发电在1988~2007年间陷入了停滞阶段。此后，由于美国、西班牙两国的大力推动，全球光热装机进入了高速增长阶段，过去6年年均增速达56%。目前光热发电的全球装机量约为4.4GW，其中美国和西班牙两国占据了约90%的份额。2014年新增装机的1.1GW中，除了美、西以外，印度也以150MW的装机开启了自己的光热市场。此外，南非、阿尔及利亚、摩洛哥、中国等国也被认为是最有潜力的新兴市场。

　　按照报告分析，随着我国1GW示范项目的起步，我国光热行业的发展也将步入快车道。目前我国光热电站累计装机仅18MW（除了中控德令哈10MW塔式电站具有商业化规模以外，其它均为小型的示范和实验性项目），而即将出台的光热“十三五”规划，很可能将装机目标定为10GW。以30元/W计，未来光热市场规模能够达到3000亿元。我国光热行业的未来5年将是发展黄金期，而2016年将是发展元年。

　　此外，国联证券还借光伏行业的发展样本来预测光热发电行业的未来发展走势。报告指出，类比光伏产业在我国的快速发展，技术的成熟、政策的扶持以及资本的推动三大因素缺一不可。目前，光热行业的技术及产业化水平已相对完善；从政策来说，国内也有了一些前期的规划，但尚缺乏标杆电价这一最大的扶持政策落地。我们预计光热标杆电价有望在2016年出台，方式将类似光伏地面电站的分辐照资源区域核定电价进行。此政策出台后，将极大地刺激我国光热电站的初期投资，光热的发展有望和光伏的2012~2015一样呈现爆发式增长；并且有了光伏的前车之鉴，光热的发展或许能更加健康、有序。对于各地政府来说，支持投资光热电站还能够消耗过剩产能，以一个50MW的光热电站为例，能够消耗100万平方米的玻璃、5万吨的钢材，有效拉动了当地GDP。

附：请下载该份研报，阅读完整报告内容。下载地址：国联证券：光热龙头爆发在即