首航节能并购西拓 光热发电提估值
来源：宏源证券 | 0评论 | 5732查看 | 2014-03-18 09:08:00
全资收购新疆西拓，进军余热发电业务。2014 年3 月17 日晚公司发布公告，全资收购新疆西拓能源有限公司。新疆西拓专注于我国天然气输气管道压气站余热发电这一细分市场,具备先发优势,有利于连续获得大批订单。14、15 年将建设12 台发电机组。本公司借此以较低的综合成本进入天然气管道余热发电新领域,将主营业务范围扩展至余热发电行业。
图为首航节能董事长黄文佳
技术优势与良好客户资源有助于打造公司成为光热发电龙头。我国属于太阳能热发电最具潜力国家,至2015 年光热发电建设目标是100 万千瓦,市场需求将达300 亿元。公司与姚志豪团队共同投资成立首航节能光热技术股份有限公司。
姚志豪被公认为是光热领域的技术权威,参与建设了国内第一座光热示范电站的建设。目前国内的光热项目被五大发电集团和央企新能源公司垄断,公司有10MW 的项目获得甘肃省发改委复函。公司在电站空冷市场建立的良好客户关系将为合作奠定坚实的基础。
三北地区缺水环境为电站空冷系统提供机遇,公司新签大订单保证14 年业绩。
预期未来几年火电站的建设有望持续保持在5000 万千瓦-6000 万千瓦的装机规模,空冷年均的市场规模在60 亿左右。公司业务集中于三北地区,缺水环境为空冷提供广阔发展空间。在06 年进入市场后新增订单市占率从1.57%上升到2011年的34%。14 年3 月公司签订2.1 亿元合同,为业绩提供了保证。
海水淡化行业具备高成长性,公司具备一定竞争优势。15 年我国海水淡化能力达到220 万-260 万立方米/日,低温多效法至少还有35 万立方米/日的空间。公司海水淡化业务拥有一只优秀的技术团队,并能利用光热系统进一步降低成本。
盈利预测与估值。预计公司2014、2015 年的EPS 为1.2、1.72,对应当前股价PE 为22X、16X, 首次给予“买入”评级。未来6 个月目标价40 元。
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