首航节能：空冷订单大幅增长 期待海淡和光热爆发
来源：民生证券 | 0评论 | 4819查看 | 2013-08-16 09:49:46
公司公告公司与新疆其亚铝电有限公司签订了《4×360MW空冷超临界机组工程表凝式间接空冷系统购销合同》，合同约定本公司向新疆其亚铝电有限公司提供2套(两机一塔)360MW间接空冷系统，用于该公司配套发电工程机组(五号、六号、七号、八号机组)。合同金额(含税)为2.14亿元。
二、分析与判断
今年已签5.3亿空冷合同，空冷业务同比大幅增长
截止到目前，公司已经公告的空冷订单约5.3亿元，而去年全年仅签了约6亿元，空冷业务近期迎来订单高峰期，鉴于公司处于行业龙头地位，预计今年空冷订单较去年同比有大幅增长。
空冷市场复苏，未来稳健增长
空冷市场未来年均维持在50-60亿：1)新增项目主要在三北地区，对空冷需求较高，新上机组大部分配置空冷。2)空冷渗透率将不断提升，按照年均火电装机量6000万千瓦测算，空冷渗透率将由目前35%左右逐步提升至60%，整个空冷年均市场规模约50-60亿元。
竞争格局稳定，公司有望维持20%-30%市场占有率，空冷业务稳健增长。
期待海淡和光热爆发
今年将是光热发电启动元年：1)电价补贴政策将要出台，预计在1.1-1.2元/度。一旦上网电价最终确定，光热市场即将打开。2)度电成本处于快速下降通道。预计2015年配置储热的塔式技术成本将下降53%。3)光热发电产业链环节逐步完善，集热管，反射镜，支架系统，跟踪及传动系统，汽轮机等产业，已经开始逐步配套。
海水淡化“十二五”期间即将迎来产业化大发展，政策规划220万立方米日处理能力的建设目标带来潜在市场空间至少128亿元以上。两大主流技术低温多效蒸馏法与反渗透膜法相比，具有更符合我国自然条件、更易于装备国产化等优势。
首航节能目前3万吨级低温多效海水淡化中试的成功，标志着其已具备自主设计和制造能力。低温多效蒸馏海水淡化竞争者不多、且单个订单体量较大，企业的拿单能力十分重要，这也是首航节能主要优势之一。分析师对公司的技术路线和市场开拓能力十分看好，公司将成为海水淡化板块最重要的投资标的之一。
三、盈利预测与投资建议
空冷业务稳健增长，光热发电和海水淡化业务打开未来增长空间，预计2013-2015年EPS0.87元、1.19元和1.65元，由于目前公司新业务处于开拓期，暂时给予“谨慎推荐”的投资评级。
四、风险提示：
新业务拓展不及预期。
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